注：本文为格隆汇特约作家 金融民工 特约供稿

单飞的董宇辉，体面的俞敏洪。

东方甄选和与辉同行、俞敏洪和董宇辉的故事终于走向了终点。

去年年底开始，董宇辉和东方甄选就已经渐行渐远——

又是开新账号，又是开新公司，就在四天前，与辉同行还刚刚搬到了新的园区，董宇辉在视频里感谢俞敏洪的大力支持。

但四天之后，董宇辉和东方甄选彻底“分手”。

从董宇辉，东方甄选的股价也大幅跳水，当天大跌23.39%，市值直接蒸发了30亿港元，还被几家知名机构立即下调了评级。

而相比去年年初东方甄选与董宇辉的关系尚未出现裂痕时，东方甄选的股价更是跌去了近90%，市值抹去了700多亿。

这个代价，可谓极其沉重。

当然，东方甄选当时的巅峰定点，也是拜董宇辉所赐。

如今也算是如梦一场。

对于吃瓜群众来说，唯一的庆幸大概是，新东方和东方甄选的“利空”算是出尽了，以后股价可能很难再因为董宇辉的言行举止而波澜起伏了。

但对于俞敏洪来说，过去的一个晚上可能并不平静。

01

从结果上看，这次双方“分手”可以说相当体面。

公告显示，董宇辉同意用7658.55万元收购“与辉同行”公司100%股权，这个数字是与辉同行截止6月底的净资产数额。

然而从去年底成立，到6月30日，与辉同行净利润高达1.4亿元，售价对应市盈率仅有0.5倍，这个价格可以说是相当实惠。

不仅如此，东方甄选免除了董宇辉的违约金、竞业协议，还将给董宇辉提供场地、人员，以及“一套基于货盘与供应链管理的系统”。

也就是说，以后哪怕与辉同行和东方甄选带货一样的商品，也构不成违规。

但公开信一发，骂战就又开始了，说董宇辉自己的公司还得自掏腰包花7000万买回去，又是一轮口诛笔伐。

俞敏洪不得不出来解释，“宇辉购买公司的钱我安排了，公司是送给宇辉的。”

在今天下午的东方甄选股东交流会上，俞敏洪说，剥离与辉同行非常遗憾，但确实不可避免。

“非常遗憾”和“不可避免”，道尽了俞敏洪的无奈。

将直播作为主要业务，也就注定了粉丝和流量，决定了企业的一切。

相比高高在上的股东，无处不在的粉丝，更类似于东方甄选的实际决策人。

就像俞敏洪说的，这次的体面，其实是传播出一些善意，让彼此都有更好的发展。

或者再直白一点，可以说俞敏洪是对董宇辉的粉丝“丈母娘”们投降了——

我放过董宇辉，你们放过我。一别两宽，各自生欢。

这次“分手”，来得太快，但并不算意料之外。

2022年6月，董宇辉几乎是以一己之力将新东方从泥潭中拉了出来，一个月内就使得东方甄选粉丝数突破2000万，销售额破6亿。

但好景不长，仅仅一年过去，这种模式就出现了大问题。

去年年底，董宇辉的“小作文”被东方甄选的小编质疑，随后， “丈母娘”和东方甄选之间展开了近半个月的“小作文”风波。

当时的东方甄选CEO孙东旭也开了直播回应，但态度不算太好，反而被人认为是夹枪带棒，激化了矛盾。

“丈母娘”们愤而出走，几天之内，东方甄选的粉丝就锐减近40万。

后院起火的让竞品捡了漏，“丈母娘”们涌入高途佳品直播间，让高途挖走董宇辉，高途佳品几天内涨粉40万。

最后，俞敏洪不得不两天内两次出面道歉，“挥泪斩马谡”，罢免孙东旭，自己兼任东方甄选CEO。

再之后，董宇辉开了自己的账号“与辉同行”，独立于东方甄选运行，直至今日，与辉同行和东方甄选彻底分割。

02

众口铄金，积毁销骨，这句话可以说是俞敏洪面临困境的最好注解。

在千万级别的粉丝体量下，当年极小部分的粉丝有意无意的语言攻击，都会让东方甄选和俞敏洪不得不承受着巨大压力。

但对于董宇辉和东方甄选的分崩离析，俞敏洪确实有着脱不掉的责任。

就像俞敏洪在交流会里说的那样，尽管他是新东方的董事长，但是基本不参与任何的日常管理和经营，只是有时间见个面，看看有什么问题。

东方甄选由于急速生长，而且又是新的业务模式，使得在管理方式和利益关系平衡上出现巨大问题，最终导致了董宇辉和其他人的“离心”。

其实这件事本该在去年就已经解决，与辉同行和东方甄选的并立，早已为“小作文”事件画上句号。

但没想到，一切失控得如此之快。

在昨天的公开信里面，俞敏洪说，他和董宇辉之间的沟通，至今没有任何障碍，但复杂的舆论纷争，加上少数别有用心的力量的引导和造谣，直接导致了东方甄选和“与辉同行”的隔阂。

而在今天的股东交流会里，俞敏洪说得更加明白。

“最近大半年，东方甄选的粉丝和董宇辉粉丝逐渐势不两立，水火不容。”

同时，俞敏洪也遭到了严重的网暴，铁公鸡、虐待员工之类的言论，将俞敏洪塑造成了有史以来最凶恶的资本家和老板。

哪怕是俞敏洪发通告，或在镜头前出现，甚至只是个人出去旅游发视频，都会有人跑来骂。

就连看似和平的评论区，都充满了董宇辉的粉丝。

不管是出去旅游，还是个人通告，董宇辉的“丈母娘”们如影随形。

连俞敏洪评论区都是如此，东方甄选的处境也更容易想象。

东方甄选的任何动作，都进退维谷，表面上的GMV在上涨，但是面临的环境却更加复杂。

如果再这样下去，无论东方甄选还是与辉同行，都是巨大的伤害。

而且这个伤害的根源，已经不是东方甄选于董宇辉利益关系的内部问题那么简单，而是来自外部的攻击，也就是海量粉丝们的攻击。

至此，除了让董宇辉带着与辉同行体面离开，避免继续陷入无休止的纷争，实现及时止损外，其他途径已然无解。

不仅要让他体面离开，俞敏洪还要低声下气送出超级大礼包，让董宇辉的粉丝们感到他的满满诚意，感受到董宇辉胜利的、没有委屈的离开。

因为他要做给董宇辉的粉丝们看。

这也是一个早已注定的结果。

只是这样一来，东方甄选的股东们就不乐意了。

03

当然，俞敏洪与董宇辉体面“分手”成最终事实之外，也很多质疑的声音。

最大的质疑，是俞敏洪以几乎是，以白送+倒贴的代价把与辉同行送给董宇辉，是否涉及上市公司资产的“贱卖”？

虽然董宇辉对着东方甄可以说是有再造之恩也不为过，但东方甄选也是成就董宇辉的平台。

没有董宇辉的爆火，或许就没有东方甄选如今的成就；

但如果没有新东方在线当初转型做直播，也根本不会有董宇辉的出圈。

因为董宇辉本人从此至终就强调不想做网红，他成为如今顶流网红，只是误打误撞。

其实他们都是恰好中了直播流量红利超级大彩票的幸运者而已，真的很难说谁欠了谁多少。

这是一个很多人都忽略的客观前提。

与辉同行是在2023年12月小作文事件之后成立的，法定代表人是董宇辉，北京新东方迅程网络科技有限公司100%持股，董宇辉本身没有股权，只负责管理，然后新账号的GMV计入东方甄选财报。

我们也不知道为什么会是这样设计股权体系，可能这确实是对董造成不公平引起董粉丝认为受委屈的重要原因。

与辉同行半年就净赚1.41亿，而且还是在剔除了给与董宇辉分红后的一半。实际上如果加上董宇辉的这一半，基本就相当于与辉同行半年赚了2.8亿。

按照正常情况，那它1年利润5个亿应该问题。

按照市场对其他直播电商公司头部主播的估值对比，如果是以收益法用20倍PE估算，那么与辉同行的估值有100亿，即使只用10倍PE，估值也有50亿。即使是按半年赚1.41亿的利润水平来说，与辉同行的10倍估值也近30亿。

这并非不可能，东方甄选的百亿市值，按业绩贡献比例算，与辉同行的估值也占能几十亿,更别说东方甄选在高光时刻一度接近千亿港元的市值。

还有比如主要依靠罗永浩这个超级大IP的交个朋友控股，流量和业绩规模比东方甄选小一大量级，市值也有近20亿港元。

当年李子柒事件中，资本对李子柒的估值也有50亿。

如今董宇辉和他的与辉同行这个估值可能30-60亿的核心资产，东方甄选只是几千万就送出去了。而且这几千万还是东方甄选公司自己出的，等于完全白给。

所以东方甄选的股东和很多外人疑觉得是属于严重“贱卖”，也有一定道理。

不过一个客观情况是，虽然董宇辉在未红之前只是公司的一个普通员工，只有简单的劳动合同约束，即使成名后公司给他了子公司“与辉同行”的董事地位，从法律来看他也有随时主动离职的权力。

如果他离职，那么为他成立的与辉同行公司就几乎没有什么价值了。这是公告中对与辉同行的估值只有7658.55万元的原因，因为这个估值中完全没有包括“董宇辉”这个IP的估值。

只是问题在于，董宇辉的正式离职时间是7月25日，而这份估值报告的出具时间是7月24日。也就是说，在出具估值报告的时间截止时，董宇辉仍在职。

那么这样的估值竟然不把这个如此重大价值的IP价值估算在内，确实显得不严谨。

另外还有个质疑是，既然剥离与辉同行了，为什么又藕断丝连？这背后到底有没有猫腻？

有股东认为是不是在与辉同行独立后不久，新东方就会参股与辉同行。

俞敏洪也在股东交流会上做了明确回应：“新东方现在、未来任何时候，都不会去持有与辉同行的任何一点股份，这种情况不存在。”

但实际情况是，此次剥离与辉同行，东方甄选不仅通过新东方跟宇辉的合作关系来帮董宇辉支付的，还免除了董宇辉的违约金、竞业协议，还将给董宇辉提供场地、人员，以及“一套基于货盘与供应链管理的系统”。等于就是不仅白送还倒贴了。

虽然按照俞敏洪来说，这是东方甄选对于董宇辉的一个善意。

但如此把一个半年赚1.41亿，估值几十亿的资产如此大方白送还倒贴出清，真的很难让人相信，尽管这个资产（与辉同行）如果没有董宇辉可能一文不值。

毕竟在当年支付宝打算从阿里巴巴中剥离出来的事件中，当初蚂蚁是打算给阿里一笔极其巨额的分手费作为代价的，阿里的股东们为了利益，可一点都不客气去千方百计争取。

如今与辉同行从东方甄选中剥离，却是一分钱都不用给，这难免让人质疑。

俞敏洪在《致东方甄选股东朋友的一封公开信》说这个决定是经过双方充分洽谈并且经过董事会同意的，但其他股东会轻易同意吗？他也说“导致了一些股东对我的失望和愤怒”，说明这事件实际情况并没有那么简单。

这诸多的质疑，有待俞敏洪给出更详细的答案。

04

尾声

当董宇辉铁了心要走，俞敏洪是留不住的，所以与其紧握，不如放手，起码落得个好聚好散的体面。

这也是对双方来说最好的结局。

只是董宇辉拿着2个多亿的分手费高光单飞，或许还能继续凭借自己强大的IP打造出一个新的东方甄选。但对于东方甄选来说，问题还远没有结束。

董宇辉的离开牛津配资，东方甄选业绩数据就会突然少一大截进而对公司造成估值损害，接下来俞敏洪要靠什么来尽量让影响减到最低，如何挽回中小股东们的信任，将是让他继续焦虑的大难题。而他离他这些年一直叨念着想轻松体面退休的愿望，也又变得更远了。（全文完）